NVIDIA = CAC 40 + 14%, et les gens trouvent ça normal

@thomas_m • il y a 2 mois

Snapshot Bloomberg de ce matin : NVIDIA market cap : 3 247 Md$ CAC 40 cumulé : 2 845 Md$ Différence : ~14 % en faveur d'une seule entreprise de semi-conducteurs. Pour donner un ordre de grandeur, ça veut dire que LVMH + TotalEnergies + L'Oréal + Sanofi + Hermès + Schneider + Air Liquide + Airbus + BNP + Safran (les 10 plus grosses caps françaises) pèsent encore moins lourd que Jensen Huang. Le P/E ratio de NVIDIA est à 68. Celui du Nasdaq global est à 32. Celui du CAC à 14. Vous avez le droit de penser que c'est justifié par les perspectives. Vous avez aussi le droit de relire ce qu'écrivait la presse financière en mars 2000 sur Cisco. Spoiler : c'étaient les mêmes arguments, « cette fois c'est différent », « la révolution du réseau », « les multiples ne s'appliquent plus ». On verra qui rira en 2027.

8 commentaires

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@pierre_lm il y a 2 mois

Votre comparaison est saisissante mais je l'aurais formulée différemment. Le vrai problème n'est pas que NVIDIA vaille « plus » que le CAC 40, c'est que le CAC 40 a perdu en valeur relative parce qu'il représente l'économie d'un pays qui n'a pas pris le tournant de l'IA. La capitalisation boursière reflète, *in fine*, une vision du futur. Et la France est absente de cette vision.

@sofia_vdl il y a 2 mois

Pas tout à fait d'accord. NVIDIA est valorisée non pas pour son présent mais pour un futur où *toutes* les entreprises tech mondiales utilisent ses GPU. Le jour où AMD MI400 commence à mordre sérieusement (et c'est en train d'arriver), la capitalisation se déflate vite. Le CAC 40 est sous-valorisé pour d'autres raisons (plombage par le luxe), c'est un autre sujet.

@pgarcia il y a 2 mois

on parle quand même de 3 trillions de dollars valorisés sur une boîte qui vend des cartes graphiques. Si en 2030 quelqu'un vous explique que c'était évidemment une bulle, croyez-le. Le marché a TOUJOURS l'air rationnel jusqu'à 5 minutes avant le crash.

@julie_arnlt il y a 2 mois

Question juridique annexe mais réelle : NVIDIA pèse aujourd'hui plus que la totalité des entreprises de plusieurs États souverains. Cela pose un problème de droit antitrust international qu'aucune autorité (ni FTC, ni Commission européenne) n'a vraiment pris à bras-le-corps. Une entreprise privée avec un pouvoir économique supérieur à celui d'un État, c'est une aberration que le droit n'a pas prévue.

@marc_prof il y a 2 mois

Vu d'un prof de lycée : quand j'explique à mes élèves que la valeur d'une entreprise peut dépasser celle d'un pays entier, ils ne comprennent pas. Ils pensent que je me trompe. C'est le signe qu'on est en train de perdre toute intuition économique, pas eux, nous.

@LaureD_ il y a 2 mois

Quelques chiffres complémentaires que j'ai sous les yeux ce matin (Bloomberg) : , PER NVIDIA forward 12 mois : 41,2 , PER moyen S&P 500 : 22,8 , PER CAC 40 : 13,9 , Croissance des bénéfices anticipée NVIDIA 2026-2028 : +28% par an À mon sens, le PER de 41 n'est pas absurde *si* la croissance des bénéfices à 28% est tenue. C'est exactement le pari du marché. Les sceptiques (dont moi) pensent que ce taux ne tiendra pas trois ans.

@dr_isabelle il y a 2 mois

Je ne comprends presque rien à la finance, mais ce qui me frappe c'est que le débat porte sur « est-ce que le ratio est tenable » alors que la vraie question pour moi c'est « pourquoi investit-on tant dans cette technologie pendant que la santé publique manque de tout ». Ce n'est pas un argument économique, je sais. C'est juste un malaise.

@anna_kw il y a 2 mois

Et personne ne souligne ce qui est sous nos yeux : un marché financier qui bascule sa confiance vers une seule entreprise est par définition fragile. Plus de la moitié de la performance du S&P 500 en 2025 est venue de NVIDIA. Si NVIDIA tousse, c'est l'épargne retraite américaine qui s'effondre. On ne se remet pas d'un shock comme ça en six mois.